2月金融数据本周公布，时隔1月广义货币M2增幅创28年来新高后，2月M2或仍将低位运营。作为取决于流动性的最重要指标，M2走势下滑，要求货币政策严格将持续。

如果M2增长速度上升肇事，全面降准势在必行。　　2013年和2014年，政府工作报告里明确提出的M2增长速度皆是13%左右，2014年年中M2增长速度一度约14.7%，但下半年在信用衰退、基础货币快速增长放缓影响下，M2最后值为12.2%。日前政府工作报告明确提出2015年M2增长速度目标是12%。相对于这一目标增长速度，1月10.8%的增长速度毫无疑问偏高。

　　业内人士指出，虽然外汇占款上升，但在春节前，央行通过各类政策工具人组向金融系统投放较充足的基础货币;同时，存款准备金率上调和定向严格，短期信贷建构较多都不利于货币乘数扩展。这两方面因素不利于2月广义货币增长速度下降，预计2月M2有可能回落至11%。不过，11%的增长速度水平仍科较低。　　目前，经济活跃度上升、货币乘数减少，内生动力趋弱的趋势必须警觉。

业内人士预计，短期内M2料仍将下滑。　　首先，外汇占款自2013年以来已经常出现趋势性上升，当前人民币资本外流迹象也更为显著。

随着美国经济强大衰退和美元持续走强，人民币升值压力增大，外汇占款负增长今年也有可能沦为“新的常态”，要求了基础货币的缺口。　　其次，信用衍生能力上升，短期内无以有大声浪。货币乘数从去年年中以来弃季上升。

去年二季度末，货币乘数为4.32;三季度末，货币乘数为4.21;年末货币乘数降到4.18。货币衍生能力的上升，一方面与内需低迷、银行信贷投入能力较强、存款准备金率较高有关;一方面也与财政政策还过于“大力”涉及。　　未来，如果M2增长速度上升肇事，那么央行不能通过增大公开市场基础货币投入规模或降准性刺激货币乘数回落来构建M2快速增长目标。

由于央行2015货币政策的主要目标为“平稳总量，优化结构”，预期公开市场基础货币投入，特别是在是PSL、MLF等有针对性的定向货币投入将是央行优先选择的货币政策操作者，但考虑到融资规模和M2增长速度下降的压力减少，全面降准操作者势在必行。此外，大力财政是增大信用衍生力度的主要抓手。2014年财政未完成支出目标，2015年大力财政政策必须增大投放力度。

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