农业投入行业如种子、农药、化肥和农机产品独占企业正在展开高度统合。在过去12个月里种子和农化企业的收购对投资者而言代表着建构价值的机会。尽管商业环境有利,化肥公司还是设法维持较高的盈利能力。

目前,正处于历史较低… 农业投入行业如种子、农药、化肥和农机产品独占企业正在展开高度统合。在过去12个月里种子和农化企业的收购对投资者而言代表着建构价值的机会。尽管商业环境有利,化肥公司还是设法维持较高的盈利能力。目前,正处于历史低位的水平在或许上也伴随着收购统合的机遇。

农业机械的应用于对将获得普遍使用的精准农业的前进具有最重要起到。在农业产业链中,大部分农业投入资源由大公司或政府掌控,尽管如此,全球数十亿农民依然包含了该产业链中最重要的一部分。

这些农民是集中的个人或家庭,是典型的小农经济,依赖生产工艺改良或者是作物产量减少取得收益。正因如此,他们对种子、农药、化肥、农机和农田(农业投入公司)的公司具有较强的依赖性。

这些公司一般都是大公司,实力雄厚,在各自的领域实施独占。故在整个农业产业链中,这些公司的利润率最低,这也反映了这些公司独占地位的极大优势。农业投入上的集中于使得这些公司具备占有较小农业市场的实力。农化行业名列前六的公司目前掌控了全球商业种子市场63%和全球农药市场75%的份额,这两者都是研发密集型产业。

比如,在过去十年对新型遗传性状种子的研发投资大约1.5亿美元,而这6家公司则供给了全球私人种子需求量和农化产品的75%.对农业投入环节投资比较较低的农机产品和化肥研发业务而言,农机产品名列前三的公司占有全球49%的市场份额,名列前五的钾肥公司占有全球70%的市场份额。尽管公司收购能在一定程度上提升占有市场的能力,但在过去这几年来,农化企业仍变得举步维艰。

过去两年里,美国农民收入上升且预计这一趋势将沿袭到2016年。2013年农民收入超过近期最高点,2016年农民取得的净现金收益预计将在第三年上升(2.5%),清净农业收益将第四年倒数上升(3%)。2015年农民净现金和净农业收益分别减少了27%和38%,此外,美元年初至今升值也对农产品出口产生负面影响。

在全球范围内,农民收入未来将会在2016年快速增长,印度2014年和2015年倒数遭到两年旱季,这造成了相当严重的农业危机,2016年未来将会获得减轻。对于农业投入企业主要客户群-农民而言,不受自然环境有利影响,农民收入减少。对企业而言,某种程度受到影响。

这些企业的独占地位使得占有市场份额平稳受限,而目前比较较低的估值或许为企业的统合重组建构了新的机会,进而为投资者建构了长年价值。种子农化行业统合2015年12月,陶氏化学和杜邦公司发布达成协议价值1300亿的交易。两公司拆分后将拆卸分为三家公司,其中一个主营农业,将重点投放190亿美金,占有全球农化市场份额的16%,占到全球种子市场份额的25%,这将贞着影响买家市场。

此外,两家公司统合收购后将创立第一个种子和农药行业的构建领导者,以代替该行业仅次于公司-孟山都和先正达。公司统合收购也能为投资者建构更大的价值。一项研究指出,投资者通过投资母公司新的子公司在12、24、36个月内可取得超额收益的19.4%、24.4%和26.3%.2016年再次发生了两起大规模的并购案例,包括先正达、孟山都、拜耳三大行业巨头。先正达拒绝接受了中国化工438亿美金的收购价格,最后并购成交价价格比2月2日报价高达22%,约其年营业额的17倍之多。

而此前,孟山都曾在2016年1月明确提出不愿缴纳最低470亿美元竞购先正达。之后,拜耳在5月以620亿美元现金交易邀请并购孟山都,远比债务大约为530亿美元,这笔交易早已被孟山都公司管理层拒绝接受。农机化肥公司机遇基于最近几个月的收购活动,种子、农化行业的前六巨头将增加为三个。

虽然目前农业投入的其他部门仍未经常出现类似于统合,但照目前估值的情况公司收购还有有可能再次发生。例如,肥料公司在2015年有一些收购统合,Potash Corp获取80亿美金的收购价格并购K+S,较上次报价的快速增长了41%,较六个月平均值报价快速增长了43%.此外,CF工业公司明确提出将以80亿美金的价格并购北美和欧洲OCI以创建世界上仅次于的氮肥公司。至2014年年底,大部分肥料公司的交易量上升20%-30%.尽管商业环境有利,这些公司依然取得了7%-12%的投资回报率。

但是CF公司交易动态与其他公司有所不同,这主要是因为去年该公司于是以大张旗鼓的展开并购,其中还包括对OCI的告终并购。根据Fact Set数据来看,该行业的四家大公司清净债务占到股权的20%-80%,而EBITDA的净债务范围为0.25到2.30倍。这些数字指出,该行业的资产负债表未过度杠杆化,行业收购统合也有一个范围。相比之下,农机公司于是以谋求收购而不是统合,以期能协助他们了解理解软件、机器人技术、全球定位系统、卫星监测、气候数据甚至是无人机技术的合作伙伴,进而取得农机公司进占精准农业所需的专业技术。

比如农场设备行业的市场领导者-Deere公司,已与孟山都签订协议,并购其仪器采收设备业务,使John Deere和Climate FieldView平台独家动态连线。该协议是行内首个也是唯一一个相似动态的驾驶室内的无线连接John Deere装备。

这有可能也是类似于交易的趋势的开始。农化行业面对机遇联合国预计世界人口总数将由2015年的73亿减少至2050年的98亿,随人类生活水平的提升,人类粮食问题将沦为一个相当大的挑战。

2005-2050年,全球能量和蛋白质市场需求预计将分别减少100%和110%.而全球粮食生产不可缺少的技术资源由15-20家公司掌控,由上述趋势来看,农业投入的减少有可能取得高额报酬。

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